{"id":783565,"date":"2025-03-18T06:00:22","date_gmt":"2025-03-18T12:00:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.adventuresincre.com\/?p=783565"},"modified":"2025-04-15T15:30:22","modified_gmt":"2025-04-15T21:30:22","slug":"caso-de-estudio-1-el-hotel-costa-azul","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.adventuresincre.com\/caso-de-estudio-1-el-hotel-costa-azul\/","title":{"rendered":"Caso de Estudio #1 \u2013 El Hotel Costa Azul (Caso Solamente) &#8211; (Actualizado Marzo 2025)"},"content":{"rendered":"<p>Este el primer caso de estudio real en el sector inmobiliario comercial compartido por A.CRE en nuestro sitio web en espa\u00f1ol. Esta serie de casos pr\u00e1cticos pretende mostrar a los profesionales inmobiliarios, en primer lugar, los tipos de pruebas de modelado financiero que tendr\u00e1 que realizar como parte de un proceso de entrevista, as\u00ed como las distintas situaciones que se presentan en las operaciones de los principales tipos de propiedades inmobiliarias.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-783573 size-full\" src=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Picture-1.png\" alt=\"caso de estudio inmobiliario\" width=\"773\" height=\"292\" srcset=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Picture-1.png 773w, https:\/\/www.adventuresincre.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Picture-1-300x113.png 300w, https:\/\/www.adventuresincre.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Picture-1-768x290.png 768w, https:\/\/www.adventuresincre.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Picture-1-705x266.png 705w, https:\/\/www.adventuresincre.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Picture-1-450x170.png 450w\" sizes=\"(max-width: 773px) 100vw, 773px\" \/><\/p>\n<p>La adquisici\u00f3n del Hotel Costa Azul te coloca en un contexto, donde debes construir un modelo financiero que te permita evaluar la viabilidad de una inversi\u00f3n inmobiliaria en el sector hotelero.<\/p>\n<p>\u00a1Utiliza cada uno de estos casos reales para mejorar tus habilidades de modelizaci\u00f3n financiera inmobiliaria, prepararte para la pr\u00f3xima entrevista t\u00e9cnica inmobiliaria y familiarizarte con las situaciones reales de modelizaci\u00f3n con las que te encontrar\u00e1s, recuerda que la pr\u00e1ctica de cada uno de estos casos te llevar\u00e1 hacia el dominio del modelado financiero inmobiliario!<\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\"><em>El <a title=\"Acelerador De Modelos Financieros Inmobiliarios De A.CRE\" href=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/acelerador-modelos-financieros-inmobiliarios\/\" rel=\"\">Acelerador de Modelizaci\u00f3n Financiera Inmobiliaria de A.CRE<\/a> te permitir\u00e1 desarrollar las habilidades para resolver este interesante caso.<\/em><\/p>\n<h2><strong>Entrevista T\u00e9cnica De Modelizaci\u00f3n Financiera \u2013 El Hotel Costa Azul<\/strong><\/h2>\n<p>Este caso de estudio, consiste en una variaci\u00f3n de una prueba de entrevista t\u00e9cnica cronometrada, realizada anteriormente por una empresa internacional de capital privado inmobiliario, como parte de su proceso de contrataci\u00f3n.<\/p>\n<p>Los participantes disponen de 60 minutos para completar esta prueba.<\/p>\n<h2><strong>Los Antecedentes \u2013 El Hotel Costa Azul<\/strong><\/h2>\n<p>Es tu segundo a\u00f1o como asociado en A.CRE Capital, un proveedor l\u00edder de deuda y capital para inversiones hoteleras de valor agregado y de oportunidad, tanto en Europa como en el Reino Unido. Sus inversiones suelen adoptar la forma de deuda puente senior (senior bridge debt), financiaci\u00f3n mezzanine y capital preferente. En todos los casos, su posici\u00f3n en la pila de capital tiene prioridad sobre el capital ordinario aportado por los patrocinadores (Sponsors) de las inversiones.<\/p>\n<h2><strong>Los Detalles \u2013 El Hotel Costa Azul<\/strong><\/h2>\n<p>Recientemente, un socio con el que trabajas desde hace tiempo, le ha planteado la posibilidad de aportar deuda mezzanina o capital preferente para capitalizar parcialmente la adquisici\u00f3n de un hotel de 250 habitaciones, en el Distrito Financiero Central (Central Business District) de uno de los principales mercados de su territorio. Antes de presentar la oportunidad a su jefe y hablar de la estructura y el precio, ha decidido evaluar primero la viabilidad de la oportunidad de inversi\u00f3n.<\/p>\n<h2><strong>Las Entradas Del Modelo Financiero Inmobiliario &#8211; El Hotel Costa Azul<\/strong><\/h2>\n<p>&#8211; Periodo de retenci\u00f3n de 5 a\u00f1os<\/p>\n<p>&#8211; 250 Habitaciones<\/p>\n<p>&#8211; Precio de adquisici\u00f3n de 200k\u20ac\/habitaci\u00f3n<\/p>\n<p>&#8211; Los costos de adquisici\u00f3n son el 2% del precio de compra<\/p>\n<p>&#8211; Los t\u00e9rminos de la deuda:<\/p>\n<ul>\n<li>70% Pr\u00e9stamo al Costo (LTC)<\/li>\n<li>Tipo de inter\u00e9s del 5% y amortizaci\u00f3n anual obligatoria de la deuda<\/li>\n<li>25 a\u00f1os de per\u00edodo de amortizaci\u00f3n anual<\/li>\n<\/ul>\n<p>&#8211; La tasa de ocupaci\u00f3n:<\/p>\n<ul>\n<li>60% en el a\u00f1o 1, 65% en el a\u00f1o 2, 70% en el a\u00f1o 3 y 75% a partir de entonces<\/li>\n<\/ul>\n<p>&#8211; La tarifa media diaria (ADR):<\/p>\n<ul>\n<li>325 euros en el a\u00f1o 1, con un crecimiento del 5% en el a\u00f1o 2, del 4% en el a\u00f1o 3 y del 3% a partir de entonces.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&#8211; Los ingresos por habitaciones equivalen al 75% de los ingresos totales y los otros ingresos constituyen el 25% restante para ingresos totales<\/p>\n<p>&#8211; Suponga los siguientes m\u00e1rgenes EBITDA:<\/p>\n<ul>\n<li>20% en el A\u00f1o 1<\/li>\n<li>23% en el a\u00f1o 2<\/li>\n<li>25% en el a\u00f1o 3<\/li>\n<li>30% en adelante<\/li>\n<\/ul>\n<p>&#8211; Las reservas de Capex son el 4% de los ingresos totales<\/p>\n<p>&#8211; Valor de reversi\u00f3n:<\/p>\n<ul>\n<li>Asuma un 13x en T12 EBITDA con 2% de costos de transacci\u00f3n<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>El Trabajo &#8211; El Hotel Costa Azul<\/strong><\/h2>\n<p>&#8211; \u00bfCu\u00e1l es la TIR no apalancada y apalancada?<\/p>\n<p>&#8211; \u00bfCu\u00e1l es el Pico de Capital (Peak Equity) y el Beneficio en D\u00f3lares (WDP; Whole Dollar Profit)?<\/p>\n<p>&#8211; Por favor, construya tablas de sensibilidad que muestren los resultados de la TIR apalancada y el WDP apalancado con las siguientes variables:<\/p>\n<ul>\n<li>M\u00faltiplo de salida frente a periodo de retenci\u00f3n<\/li>\n<li>Precio de adquisici\u00f3n frente al m\u00faltiplo de salida<\/li>\n<li>Pr\u00e9stamo al costo frente al costo de la deuda<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>Recursos<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/acelerador-modelos-financieros-inmobiliarios\/\" rel=\"\">Acelerador de Modelos financieros Inmobiliarios de A.CRE<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/modelo-de-adquisicion-de-hotel\/\" rel=\"\">Modelo de Adquisici\u00f3n de Hotel<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"padding-left: 40px;\"><em>En el <a href=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/acelerador-modelos-financieros-inmobiliarios\/\" rel=\"\">Acelerador de Modelos Financieros Inmobiliarios de A.CRE<\/a> podr\u00e1s conocer la soluci\u00f3n detr\u00e1s de este interesante caso con el nombre de \u201cThe Stones Hotel \u2013 Hotel Acquisition\u201d.<\/em><\/p>\n<h2><strong>Conciliaci\u00f3n De Terminolog\u00eda<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li>Modelo LBO (Leveraged Buyout Model) &#8211; Modelo de adquisici\u00f3n de bienes inmuebles.<\/li>\n<li>EBITDA (Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) &#8211; El equivalente al NOI. En ocasiones, los operadores hoteleros utilizan el EBITDA en lugar del NOI. O cuando la empresa\/el analista tiene ra\u00edces en el sector bancario y no en el inmobiliario.<\/li>\n<li>T12 (Trailing twelve months) &#8211; \u00daltimos doce meses.<\/li>\n<li>M\u00faltiplo de salida (Valor terminal \u00f7 T12 EBITDA) &#8211; Una alternativa a la tasa de capitalizaci\u00f3n terminal. El m\u00faltiplo de salida es un concepto ajeno al sector inmobiliario que se utiliza para calcular el valor terminal. Se trata del personal de la banca que se ocupa de bienes ra\u00edces, pero \u00a1qu\u00e9 m\u00e1s da! En cualquier caso, es un concepto sencillo. Usted encuentra el valor terminal (es decir, el precio de venta de salida) tomando el T12 EBITDA y multiplic\u00e1ndolo por el m\u00faltiplo de salida (en lugar de dividirlo por una tasa de capitalizaci\u00f3n, como es com\u00fan en bienes inmuebles comerciales).<\/li>\n<li>TIR apalancada &#8211; \u00a1No es necesario definirla!<\/li>\n<li>WDP (Whole Dollar Profit) &#8211; Es la suma de su l\u00ednea de Flujo de Caja Neto. Seg\u00fan la prueba, el WDP es el &#8220;beneficio no descontado tras la recuperaci\u00f3n de la base&#8221;.<\/li>\n<li>Capital m\u00e1ximo &#8211; Capital m\u00e1ximo aportado por los socios de la empresa.<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00a1Explora la oportunidad de crear un caso pr\u00e1ctico de modelizaci\u00f3n financiera inmobiliaria a la medida de tus necesidades educativas o profesionales con nuestro <a href=\"https:\/\/www.adventuresincre.com\/asistente-creador-de-casos-de-estudios-inmobiliarios-a-cre\/\" rel=\"\">asistente creador de casos de estudio inmobiliarios de A.CRE<\/a>!<\/p>\n<p><div  class='av_promobox av-av_promobox-247946ad2edac6d3fa17f37c3e1a81a0 avia-button-yes'><div class='avia-promocontent'><\/p>\n<p><strong>Acerca del Autor:<\/strong> Arturo es Analista Financiero en A.CRE. Con una formaci\u00f3n como Ingeniero Mec\u00e1nico, perfeccion\u00f3 sus habilidades obteniendo un Master en Mantenimiento Industrial. Su experiencia abarca m\u00e1s de una d\u00e9cada como profesor universitario, y ha dedicado 3 a\u00f1os al \u00e1mbito inmobiliario, desempe\u00f1ando un papel fundamental en el Programa Acelerador de Modelizaci\u00f3n Financiera Inmobiliaria de A.CRE. La pasi\u00f3n de Arturo es construir, mejorar y analizar modelos financieros inmobiliarios. A Arturo le encanta estar con su familia y escalar monta\u00f1as en su tiempo libre. Arturo te invita a conectar con \u00e9l en su p\u00e1gina de <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arturo-alejandro-parada-contreras-3b5aa6234\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">LinkedIn<\/a>.<\/p>\n<\/div><div  class='avia-button-wrap av-av_button-4f055bd98708b4f9ab99fad37e0c3e03-wrap avia-button-right '><a href='https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arturo-alejandro-parada-contreras-3b5aa6234\/'  class='avia-button av-av_button-4f055bd98708b4f9ab99fad37e0c3e03 av-link-btn avia-icon_select-no avia-size-large avia-position-right avia-color-theme-color'  target=\"_blank\"  rel=\"noopener noreferrer\"  aria-label=\"Contactar a Arturo\"><span class='avia_iconbox_title' >Contactar a Arturo<\/span><\/a><\/div><\/div><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Este el primer caso de estudio real en el sector inmobiliario comercial compartido por A.CRE en nuestro sitio web en espa\u00f1ol. 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